Karier Hubungi kami
Menu

House View Q4 2025: Aktif dan waspada

Pandangan kami terhadap pasar global

Tren fluktuasi baru
  • Kami memandang 2025 sebagai tahun dengan dua fase yang berbeda. Setelah gejolak awal yang terjadi akibat ‘Liberation Day’, pasar mulai menerima realita baru yang ditandai dengan berkurangnya visibilitas politik dan ekonomi. Situasi yang terus berubah ini perlu dihadapi dengan hati-hati, tetapi juga menghadirkan peluang bagi investor yang menerapkan strategi aktif.
  • Pertumbuhan melambat di bawah tren, dan terjadi secara luas serta teratur di seluruh kawasan. Kerangka baru geopolitik dan ekonomi mulai terbentuk, seiring berakhirnya model global lama yang terbangun karena ketidakseimbangan eksternal AS yang berlarut-larut. Tema seperti kedaulatan Eropa, yang meluas dari pertahanan hingga industri strategis lainnya, dapat memberikan peluang dalam lanskap baru ini.
  • Diversifikasi akan menjadi sangat penting, termasuk di semua rangkaian aset yang lebih luas. Seiring dengan makin banyaknya negara yang menerapkan kebijakan moneter dan fiskal yang berbeda satu sama lain, gambaran investasi global pun menjadi makin terfragmentasi. Imbal hasil bergerak dalam tingkat yang berbeda-beda secara global, yang menekankan perlunya portofolio obligasi yang terdiversifikasi.
  • Di AS, inflasi kemungkinan akan kembali meningkat, sebagian didorong oleh tarif. Di negara lain, lambatnya pertumbuhan akan menjaga inflasi tetap terkendali. Seiring Federal Reserve AS melanjutkan pemangkasan suku bunga, segala persepsi bahwa motif politik mengesampingkan dinamika inflasi bisa menjadi indikasi bahaya bagi pasar.
  • Meskipun sisa tahun ini masih akan tetap menantang, kemungkinan besar kondisi tidak akan memburuk. Pasar hanya akan benar-benar beralih ke mode risk-off jika muncul kabar buruk yang cukup signifikan. Akan tetapi, ekonomi global memasuki fase yang lebih rentan sehingga investor perlu menjaga portofolio yang fleksibel dan mempertimbangkan eksposur indeks volatilitas untuk tetap aktif dan waspada.

Icon

BAGAN KUARTAL

Ketidakpastian Setelah Gejolak Tarif
Kebijakan tarif AS telah menjadi sumber utama ketidakpastian tahun ini. Namun, meskipun tingkat tarif turun dari puncaknya, World Uncertainty Index* tetap berada pada posisi tinggi dalam jangka pendek. Hal ini menandakan bahwa tarif menimbulkan dampak kondisi ekonomi global yang menjadi sulit diprediksi. Meskipun hal tersebut dapat menjadi tantangan bagi perdagangan global, lingkungan dengan visibilitas ekonomi yang kurang baik berpotensi menjadi lahan yang subur bagi manajer yang aktif.

Kebijakan tarif AS telah menjadi sumber utama ketidakpastian tahun ini. Namun, meskipun tingkat tarif turun dari puncaknya, World Uncertainty Index* tetap berada pada posisi tinggi dalam jangka pendek. Hal ini menandakan bahwa tarif menimbulkan dampak kondisi ekonomi global yang menjadi sulit diprediksi. Meskipun hal tersebut dapat menjadi tantangan bagi perdagangan global, lingkungan dengan visibilitas ekonomi yang kurang baik berpotensi menjadi lahan yang subur bagi manajer yang aktif.

*Angka pada World Uncertainty Index (worlduncertaintyindex.com) didapatkan dengan menghitung frekuensi kata “tidak pasti” (dan variannya) dalam laporan Economist Intelligence Unit tingkat nasional. Angka yang lebih tinggi berarti ketidakpastian lebih tinggi, dan sebaliknya.
Sumber: Allianz Global Investors Global Economics & Strategy, Ahir/Bloom/Furceri (World Uncertainty Index), IMF, Yale Budget Lab (besaran tarif), data per 7 Agustus 2025.

Kekurangan waktu? Unduh rangkuman House View Q4 kami.

Keyakinan kelas aset:

  • Otonomi strategis yang kian menguat tetap menjadi pilar penting di Eropa. Perusahaan-perusahaan Eropa unggulan di industri strategis mencatat pertumbuhan solid dengan valuasi menarik. Alokasi belanja pertahanan 5% dari PDB oleh anggota NATO akan menjadi yang tertinggi sepanjang sejarah, sekaligus mengangkat prospek sektor kedirgantaraan dan pertahanan. Kekuatan dan independensi sistem keuangan akan menjadi topik utama lainnya.
  • Saham berkapitalisasi kecil berpotensi diuntungkan oleh kebijakan federal dan tren onshoring di AS, sekaligus menunjukkan valuasi menarik di kawasan lain. Suku bunga yang lebih rendah akan mendukung performanya berkat peningkatan pembiayaan dan meningkatnya risiko yang akan diambil.
  • Pasar Tiongkok didukung oleh kepemimpinan dalam sektor AI dan segmen-segmen serupa, bersamaan dengan peningkatan sektor properti. Aspirasi ekonomi India kelihatannya tidak terpengaruh oleh masalah tarif – ekspor barang bersih ke AS di bawah 2% PDB – dengan kondisi demografis yang baik mendorong pertumbuhan jangka panjang.
  • Dari sisi teknologi, robot humanoid serta mesin cerdas makin diminati berkat AI dan pengembangan oleh perusahaan-perusahaan terkemuka. Minat pada AI masih kuat – bahkan mungkin masih kurang besar daripada seharusnya.
  • Sektor perangkat lunak menunjukkan rebound, dan kekhawatiran bahwa AI akan melemahkan model SaaS kemungkinan berlebihan – perangkat lunak perusahaan bersifat kompleks dan dapat disesuaikan, dengan pendapatan berulang dan margin tinggi. Meskipun tidak pasti, dampak AI di sini cenderung positif, dengan penyederhanaan tugas dasar sehingga manusia dapat berfokus pada pekerjaan dengan nilai tambah yang lebih tinggi.

Pernyataan yang dimuat di sini dapat mencakup pernyataan ekspektasi masa depan dan pernyataan prediksi lainnya yang didasarkan pada pandangan dan asumsi manajemen saat ini serta melibatkan risiko yang diketahui maupun tidak diketahui dan ketidakpastian yang dapat menyebabkan hasil, kinerja, atau kejadian aktual yang berbeda secara materiel dari yang dinyatakan atau tersirat dalam pernyataan tersebut. Kami tidak berkewajiban untuk memperbarui pernyataan prakiraan mana pun.

  • Di pasar-pasar tertentu, kami menyukai eksposur obligasi durasi panjang karena risiko pertumbuhan ekonomi yang berpotensi menurun. Kami juga memprediksi Makin curamnya kurva imbal hasil di pasar-pasar utama, seperti AS. Eksposur suku bunga global adalah kuncinya, mengingat berbagai jalur berbeda dalam kebijakan bank sentral.
  • Menurut kami, pasar euro (seperti Spanyol) terlihat lebih menarik daripada Treasury AS. Kami waspada terhadap Prancis, di mana risiko politik dan fiskal meningkat.
  • US Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) layak dipertimbangkan, mengingat pasar mungkin masih meremehkan risiko inflasi AS.
  • Dalam kredit, kami lebih memilih penerbit kelas investasi berkualitas tinggi daripada terpaku pada imbal hasil yang tinggi, dengan fokus pada sektor non-siklikal dan utang senior bank.
  • Utang pasar negara berkembang akan diuntungkan dari carry yang menarik dan melemahnya dolar AS, khususnya pasar obligasi lokal seperti Brasil, Afrika Selatan, dan Peru. Di pasar kredit Asia, kami tetap melihat carry sebagai peluang pada investasi dengan imbal hasil tinggi.
  • Kami memprediksi pelemahan dolar AS seiring perlambatan pertumbuhan, pemangkasan suku bunga, dan meningkatnya risiko independensi Federal Reserve AS. Kami menyukai posisi beli (long) pada Euro dan Won Korea terhadap dolar AS. Selain itu, kami juga memilih posisi jual (short) pound sterling dibandingkan krone Norwegia, dolar Australia, dan renminbi Tiongkok.

Pernyataan yang dimuat di sini dapat mencakup pernyataan ekspektasi masa depan dan pernyataan prediksi lainnya yang didasarkan pada pandangan dan asumsi manajemen saat ini serta melibatkan risiko yang diketahui maupun tidak diketahui dan ketidakpastian yang dapat menyebabkan hasil, kinerja, atau kejadian aktual yang berbeda secara materiel dari yang dinyatakan atau tersirat dalam pernyataan tersebut. Kami tidak berkewajiban untuk memperbarui pernyataan prakiraan mana pun.

  • Dalam perspektif kami terhadap berbagai aset, kami lebih memilih ekuitas daripada obligasi, dan obligasi daripada tunai. Menurut kami, ekuitas dapat mempertahankan momentum baru-baru ini di lingkungan yang berisiko lebih luas meskipun fundamental melemah. Walaupun posisi utama kami tetap beli (long) pada ekuitas, kami secara aktif menggunakan strategi opsi untuk mengambil peluang dari fluktuasi volatilitas.
  • Pasar yang sedang berkembang adalah pasar ekuitas pilihan kami, ditambah dengan melemahnya dolar, peningkatan pendapatan perusahaan, kekurangan alokasi oleh banyak investor, dan momentum harga yang kuat.
  • Pandangan kami terhadap obligasi pemerintah tetap cenderung netral, meskipun kami tetap condong pada strategi steepener. Kami tetap memandang zona euro lebih menarik dibandingkan AS, didorong oleh lemahnya data inflasi dan aliran modal ke aset aman. Namun, kami tetap waspada terhadap Prancis karena ketidakstabilan politik yang terjadi.
  • Obligasi pasar yang sedang berkembang menjadi favorit jangka panjang berkat kebijakan fiskal dan moneter yang konservatif.
  • Karena status dolar AS sebagai mata uang cadangan global sedang diuji, emas muncul sebagai safe haven utama dan kami terus melihatnya sebagai diversifikasi utama. Secara jangka panjang, kami condong pesimistis terhadap dolar AS dan melihat adanya penurunan lagi dalam jangka pendek.

Pernyataan yang dimuat di sini dapat mencakup pernyataan ekspektasi masa depan dan pernyataan prediksi lainnya yang didasarkan pada pandangan dan asumsi manajemen saat ini serta melibatkan risiko yang diketahui maupun tidak diketahui dan ketidakpastian yang dapat menyebabkan hasil, kinerja, atau kejadian aktual yang berbeda secara materiel dari yang dinyatakan atau tersirat dalam pernyataan tersebut. Kami tidak berkewajiban untuk memperbarui pernyataan prakiraan mana pun.

Pelajari lebih lanjut tentang analisis House View kami

Pemikiran terbaru kami tentang makroekonomi dan pasar, ditambah wawasan dari CIO kelas aset kami.

Unduh House View Q4 2025 kami (versi lengkap)

House View lengkap kami mencakup analisis komprehensif pasar investasi dan data eksklusif.
Unduh PDF

30/09/2025

Unduh Rangkuman House View Q4 2025 kami

Ini adalah ringkasan House View Q4 2025 kami
Unduh PDF

30/09/2025

  • Disclaimer
    Investasi melibatkan risiko. Nilai investasi dan pendapatan yang dihasilkan dapat berfluktuasi, dan investor mungkin tidak mendapatkan kembali pokok yang diinvestasikan. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator untuk kinerja masa depan. Dokumen ini adalah komunikasi pemasaran. Dokumen ini hanya untuk tujuan informasi. Dokumen ini bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi untuk membeli, menjual, atau menahan surat berharga apa pun dan tidak akan dianggap sebagai penawaran untuk menjual atau ajakan untuk membeli surat berharga apa pun.

    Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam dokumen ini, yang dapat berubah tanpa pemberitahuan, adalah milik penerbit atau perusahaan afiliasinya pada saat publikasi. Data tertentu yang digunakan berasal dari berbagai sumber yang diyakini dapat diandalkan, tetapi keakuratan atau kelengkapan data tidak dijamin dan tidak ada tanggung jawab yang ditanggung atas kerugian langsung atau yang bersifat konsekuensial yang timbul dari penggunaannya. Duplikasi, publikasi, ekstraksi, atau transmisi konten, terlepas dari bentuknya, tidak diizinkan.

    Materi ini belum pernah ditinjau oleh otoritas pengawas mana pun. Di Tiongkok daratan, dokumen ini digunakan untuk skema Qualified Domestic Institutional Investor sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku, dan untuk tujuan informasi semata. Dokumen ini bukan merupakan bagian dari penawaran umum berdasarkan Undang-Undang Nomor 26.831 Republik Argentina dan Resolusi Umum No. 622/2013 NSC. Sesuai bab 4 Surat Keputusan 2555 tahun 2010, komunikasi ini murni untuk tujuan informasi dan sama sekali bukan merupakan promosi atau publikasi produk dan/atau layanan Allianz Global Investors di Kolombia atau bagi penduduk Kolombia. Komunikasi ini sama sekali tidak bertujuan untuk memulai pembelian suatu produk atau penyediaan layanan yang ditawarkan oleh Allianz Global Investors, baik secara langsung maupun tidak langsung. Dengan menerima dokumen ini, setiap penduduk Kolombia mengakui dan menyatakan bahwa mereka menghubungi Allianz Global Investors atas inisiatifnya sendiri dan komunikasi tersebut sama sekali bukan berasal dari kegiatan promosi atau pemasaran yang dilaksanakan oleh Allianz Global Investors. Penduduk Kolombia menyatakan bahwa akses ke halaman jejaring sosial Allianz Global Investors dalam bentuk apa pun dilakukan atas tanggung jawab dan inisiatifnya sendiri dan sadar bahwa mereka mungkin mengakses informasi tertentu mengenai produk dan layanan Allianz Global Investors. Komunikasi ini murni bersifat privat dan rahasia dan tidak boleh diproduksi ulang. Komunikasi ini bukan merupakan penawaran umum sekuritas di Kolombia sesuai dengan peraturan penawaran umum yang tercantum dalam Surat Keputusan 2555 tahun 2010. Komunikasi ini dan informasi yang tertuang dalam dokumen ini bukan merupakan permintaan penawaran oleh Allianz Global Investors atau afiliasinya untuk menyediakan produk finansial apa pun di Brasil, Panama, Peru, dan Uruguay. Di Australia, materi ini disajikan oleh Allianz Global Investors Asia Pacific Limited (“AllianzGI AP”) dan hanya ditujukan untuk digunakan oleh konsultan investasi serta investor perusahaan/profesional lainnya, bukan untuk investor retail umum atau perorangan. AllianzGI AP tidak memegang lisensi untuk menyediakan layanan finansial kepada klien retail di Australia. AllianzGI AP dibebaskan dari persyaratan untuk memegang lisensi Australian Foreign Financial Service sesuai Undang-Undang Perusahaan (Corporations Act) 2001 (Cth) berdasarkan ASIC Class Order (CO 03/1103) sesuai ketentuan penyediaan layanan finansial khusus untuk klien grosir. AllianzGI AP memegang lisensi dan berada di bawah regulasi dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong sesuai dengan hukum negara Hong Kong yang berbeda dari hukum negara Australia.

    Dokumen ini didistribusikan oleh perusahaan-perusahaan Allianz Global Investors berikut: Allianz Global Investors GmbH, perusahaan investasi di Jerman, di bawah otoritas Jerman Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin); Allianz Global Investors (Schweiz) AG; di HK, oleh Allianz Global Investors Asia Pacific Ltd., yang memegang lisensi dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong; di Singapura, oleh Allianz Global Investors Singapore Ltd., yang berada di bawah regulasi dari Otoritas Moneter Singapura [No. Registrasi Perusahaan 199907169Z]; di Jepang, oleh Allianz Global Investors Japan Co., Ltd., terdaftar di Jepang sebagai Operator Bisnis Instrumen Keuangan [No. Registrasi Direktur Biro Keuangan Lokal Kanto (Operator Bisnis Instrumen Keuangan), No. 424], Anggota Asosiasi Penasihat Investasi Jepang, Asosiasi Dana Investasi, Jepang dan Asosiasi Perusahaan Instrumen Keuangan Tipe II; di Taiwan, oleh Allianz Global Investors Taiwan Ltd., yang memegang lisensi dari Komisi Pengawas Keuangan di Taiwan; dan di Indonesia, oleh PT. Allianz Global Investors Asset Management Indonesia berlisensi dan diawasi oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Indonesia. Investasi melalui reksa dana mengandung risiko. Sebelum memutuskan untuk berinvestasi, calon investor harus membaca dan memahami prospektus. Kinerja masa lalu tidak menjamin/mencerminkan indikasi kinerja di masa depan.

    4818794

Arsip House View

House View Q3 2025: Takut masuk pasar?

Meskipun tarif dan isu geopolitik mungkin telah menimbulkan kegelisahan di kalangan investor, pemulihan pasar keuangan mungkin dapat mengubah persepsi mereka. House View kami hadir untuk membantu investor dalam mengidentifikasi peluang-peluang baru.

Pelajari Selengkapnya

House View Q2 2025: Perubahan sentimen pasar

Perubahan sedang terjadi di pasar. Investor global mulai melihat peluang di Eropa seiring dengan prospek kawasan yang membaik dan ketidakpastian yang meningkat di AS. Saat dunia mengalami perubahan besar, House View terbaru kami memberikan panduan untuk menghadapi kompleksitas ini.

Pelajari Selengkapnya

House View Q1 2025: Sudut pandang baru

Kami berfokus pada kembalinya Donald Trump ke White House akan menjadi titik balik bagi ekonomi AS dan pasar. Mengambil sudut pandang baru dan memperluas diversifikasi akan menjadi kunci disaat ekonomi mengalami keberagaman dalam hal pertumbuhan, inflasi, dan suku bunga.

Pelajari Selengkapnya

Wawasan terkini

House View Q4 2025: Aktif dan waspada

Pasar mulai menyesuaikan diri dengan realitas baru yang menuntut kehati-hatian. Namun, situasi yang terus berubah ini justru dapat membuka peluang bagi investor yang mengambil posisi aktif.

Pelajari Selengkapnya

30/09/2025

Mengelola perubahan suku bunga

Fixed Income Forward: September 2025 (Analisis Khusus Pemangkasan Suku Bunga The Fed)

Bank Sentral AS (The Fed) akhirnya memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin sesuai ekspektasi pasar. Pemangkasan ini diperkirakan akan memberikan keuntungan pada alokasi aset obligasi tenor pendek dan instrumen kredit. Saat ini, kami lebih memilih strategi relative value trades dan, untuk eksposur langsung pada aset tenor panjang, kami merekomendasikan pasar negara berkembang tertentu.

Pelajari Selengkapnya
by Georgios Georgiou , Jenny Zeng | 19/09/2025

Mengelola Perubahan Suku Bunga

Fixed Income Forward: Agustus 2025

Pasar obligasi menguat setelah pidato Ketua The Fed Jerome Powell di Jackson Hole pada Agustus lalu. Pidato tersebut dinilai sebagai sinyal pelonggaran kebijakan yang jelas, yang mengindikasikan bahwa risiko kini bergeser dari inflasi ke isu ketenagakerjaan dan pertumbuhan ekonomi.

Pelajari Selengkapnya
by Michael Krautzberger , Georgios Georgiou | 28/08/2025

Allianz Global Investors

Anda sekarang meninggalkan situs web ini dan dialihkan ke situs web di bawah ini. Ini tidak menyiratkan persetujuan atau pengesahan atas informasi oleh Allianz Global Investors yang terdapat dalam situs web yang dialihkan atau Allianz Global Investors tidak menerima tanggung jawab atau kewajiban apa pun sehubungan dengan yang terkandung di dalamnya.