House View Q2 2025: Perubahan sentimen pasar

Pandangan kami terhadap pasar global

  • Awal 2025 membuat sentimen bergeser. Dalam menghadapi realitas geopolitis yang suram, Eropa menyesuaikan kebijakan fiskal dengan sedemikian rupa demi mendorong pertumbuhan struktural. Titik balik dalam bidang ekonomi dan politik telah menyebabkan rally yang meluas di Eropa.
  • Kami melihat rotasi ke pasar Eropa sejauh ini belum menyebabkan dampak yang begitu signifikan pada posisi overweight AS yang sudah besar dan mapan. Belum terlambat untuk berpartisipasi.
  • Di AS, tarif dan ketidakpastian kebijakan ekonomi dan pemerintah memberatkan pertumbuhan. Beberapa kebijakan pemerintahan baru ini dapat membuat AS menjadi kurang kondusif sebagai tempat perlindungan aset yang aman bagi investor.
  • Risiko dalam kondisi ini mencakup inflasi AS yang meningkat, momentum pertumbuhan yang melambat secara global, dan potensi perang dagang secara besar-besaran dan berkepanjangan. Namun, kami menganggap ini sebagai waktu yang tepat untuk melakukan pengelolaan yang aktif.
  • Kami optimistis pada pasar ekuitas tertentu dalam kondisi ketika kemungkinan besar terjadinya “kantung udara” turbulensi sementara. Portofolio yang terdiversifikasi dengan baik secara geografis sangat penting. Pertimbangkan posisi long Eropa serta peluang di Tiongkok dan India.
  • Pergeseran sentimen berimplikasi pada obligasi pemerintah. Keyakinan tertinggi kami jatuh pada Gilt Inggris (obligasi pemerintah Inggris). Secara keseluruhan, kami condong mendukung investasi berdurasi panjang di wilayah Inggris dan euro. Menurut kami, spread obligasi tingkat investasi didukung oleh carry dan momentum.

Icon

BAGAN KUARTAL

Membalikkan nasib
Kembalinya Donald Trump ke White House memberi harapan bagi investor akan terulangnya rally (kenaikan signifikan) ekuitas AS seperti pada masa awal Trump menjabat presiden pada tahun 2017. Sebaliknya, pasar AS terpuruk sementara ekuitas Eropa melonjak. Grup Mag 7 saham teknologi AS kompak telah kehilangan keuntungan mereka pasca pemilu. 

Sumber: LSEG Datastream, AllianzGI Economics & Strategy. Data per 12 Maret 2025

Kekurangan waktu? Unduh rangkuman House View Q2 kami.

Keyakinan kelas aset:

  • Secara keseluruhan, kami memiliki prospek positif terhadap ekuitas selama investor tetap taktis di tengah risiko volatilitas pasar yang tiba-tiba. Kemi berpendapat rally pada ekuitas Eropa akan tetap berlanjut, tetapi mengingat volatilitas dan ketidakpastian di pasar, kami juga akan mempertimbangkan pasar global lainnya untuk menyusun portofolio yang terdiversifikasi dengan baik secara geografis.
  • Penegasan kembali “kedaulatan Eropa” – dan peningkatan komitmen belanja – dapat meningkatkan beberapa sektor. Ini kemungkinan besar akan mencakup sektor keamanan siber, AI, dan pertahanan.
  • Investor Eropa saat ini underweight di sektor konstruksi. Namun, pertumbuhan pesat pada pusat data secara struktural berdampak positif pada sektor tersebut; dan bahkan dapat diuntungkan oleh rekonstruksi pasca-gencatan senjata di Ukraina.
  • Dengan kapitalisasi pasar sebesar 4 triliun USD, India menawarkan diversifikasi sektoral yang lebih luas dibandingkan pasar negara berkembang lainnya. Valuasi bisa memberikan margin keamanan yang menarik.
  • Kami melihat valuasi Tiongkok cukup menarikdan makin banyak dilirik dalam bidang teknologinya (misalnya, AI berwujud dan robot humanoid). Melihat prospek dagangnya yang lemah tahun ini, pemerintah Tiongkok bertekad mendorong konsumsi yang akan mendongkrak pertumbuhan.
  • Kami memperkirakan kurva imbal hasil akan makin curam di Eropa. Hal ini mencerminkan rencana belanja besar-besaran sektor pertahanan di Jerman dan negara lainnya yang akan perlu waktu untuk diimplementasikan. Di AS, ketakutan akan pelambatan juga mengarah ke kurva imbal hasil AS yang kian curam. Dalam situasi ini, kami lebih mendukung pendekatan taktis dengan mempertimbangkan posisi struktural.
  • Prospek Gilt terlihat menjanjikan berdasarkan valuasi dan ekspektasi pasar terhadap kebijakan bank sentral. Berbeda dengan wilayah euro atau Kanada, pemotongan suku bunga di Inggris belum sepenuhnya diperhitungkan dalam harga pasar. Dalam keunggulan kinerja Gilt baru-baru ini, tema ini bisa dimanfaatkan untuk meraup sebagian keuntungan.
  • Pertimbangkan untuk mengambil posisi long pada yen Jepang. Bank of Japan tengah ditekan untuk menaikkan suku bunganya ke tingkat “normal” guna mengatasi inflasi. Karena itu, kurva imbal hasil Jepang diperkirakan akan melandai.
  • Hindari mengejar beta di pasar kredit. Dengan perkiraan volatilitas suku bunga, investor didorong untuk menggunakan pendekatan yang selektif yang mencakup analisis bottom-up dan single-credit.
  • Pasar negara berkembang menunjukkan ketahanan dalam menghadapi volatilitas pasar, mengindikasikan pendekatan selektif diperlukan dalam hal utang pasar negara berkembang.
  • Kami tetap bersikap positif sekaligus selektif terhadap pasar ekuitas tertentu meskipun menghadapi hambatan yang meningkat dan sentimen pasar yang tertekan akibat tarif. Setelah memangkas eksposur AS, ekuitas Eropa menjadi pilihan utama kami, berkat momentumnya yang terus naik, valuasinya yang menarik, kenaikan belanja fiskal, dan sentimennya yang membaik.
  • Inflasi yang melemah di Eropa dibanding di AS membawa dampak positif bagi obligasi pemerintah Eropa dibandingkan US Treasuries. Meski skala program fiskal terencana belum final, kami memperkirakan imbal hasil tetap meningkat di tengah peningkatan volatilitas dan perbedaan yang semakin jelas pada kurva imbal hasil utama sekalipun.
  • Mata uang pilihan kami adalah yen Jepang. Menurut kami, kondisi mata uang ini didukung oleh kebijakan Bank of Japan yang mendekati akhir siklus kenaikan suku bunga. Yen bisa kembali mendapatkan statusnya sebagai aset safe haven, terutama karena obligasi lokal Jepang kian menarik dilirik.
  • Dalam hal komoditas, emas tetap menjadi pilihan keyakinan teratas kami, yang didukung oleh momentum kuat dan perannya sebagai lindung nilai terhadap risiko geopolotikal. Menurut pandangan kami, emas tetap menjadi aspek diversifikasi yang bermanfaat dalam portofolio multi-aset.

Pemikiran terbaru kami tentang makroekonomi dan pasar, ditambah wawasan dari CIO kelas aset kami.

House View lengkap kami mencakup analisis komprehensif pasar investasi dan data eksklusif.
Unduh PDF
Ini adalah ringkasan House View Q2 2025 kami
Unduh PDF
  • Disclaimer
    Investasi melibatkan risiko. Nilai investasi dan pendapatan yang dihasilkan dapat berfluktuasi, dan investor mungkin tidak mendapatkan kembali pokok yang diinvestasikan. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator untuk kinerja masa depan. Dokumen ini adalah komunikasi pemasaran. Dokumen ini hanya untuk tujuan informasi. Dokumen ini bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi untuk membeli, menjual, atau menahan surat berharga apa pun dan tidak akan dianggap sebagai penawaran untuk menjual atau ajakan untuk membeli surat berharga apa pun.

    Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam dokumen ini, yang dapat berubah tanpa pemberitahuan, adalah milik penerbit atau perusahaan afiliasinya pada saat publikasi. Data tertentu yang digunakan berasal dari berbagai sumber yang diyakini dapat diandalkan, tetapi keakuratan atau kelengkapan data tidak dijamin dan tidak ada tanggung jawab yang ditanggung atas kerugian langsung atau yang bersifat konsekuensial yang timbul dari penggunaannya. Duplikasi, publikasi, ekstraksi, atau transmisi konten, terlepas dari bentuknya, tidak diizinkan.

    Materi ini belum pernah ditinjau oleh otoritas pengawas mana pun. Di Tiongkok daratan, dokumen ini digunakan untuk sfkema Qualified Domestic Institutional Investor sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku, dan untuk tujuan informasi semata. Dokumen ini bukan merupakan bagian dari penawaran umum berdasarkan Undang-Undang Nomor 26.831 Republik Argentina dan Resolusi Umum No. 622/2013 NSC. Sesuai bab 4 Surat Keputusan 2555 tahun 2010, komunikasi ini murni untuk tujuan informasi dan sama sekali bukan merupakan promosi atau publikasi produk dan/atau layanan Allianz Global Investors di Kolombia atau bagi penduduk Kolombia. Komunikasi ini sama sekali tidak bertujuan untuk memulai pembelian suatu produk atau penyediaan layanan yang ditawarkan oleh Allianz Global Investors, baik secara langsung maupun tidak langsung. Dengan menerima dokumen ini, setiap penduduk Kolombia mengakui dan menyatakan bahwa mereka menghubungi Allianz Global Investors atas inisiatifnya sendiri dan komunikasi tersebut sama sekali bukan berasal dari kegiatan promosi atau pemasaran yang dilaksanakan oleh Allianz Global Investors. Penduduk Kolombia menyatakan bahwa akses ke halaman jejaring sosial Allianz Global Investors dalam bentuk apa pun dilakukan atas tanggung jawab dan inisiatifnya sendiri dan sadar bahwa mereka mungkin mengakses informasi tertentu mengenai produk dan layanan Allianz Global Investors. Komunikasi ini murni bersifat privat dan rahasia dan tidak boleh diproduksi ulang. Komunikasi ini bukan merupakan penawaran umum sekuritas di Kolombia sesuai dengan peraturan penawaran umum yang tercantum dalam Surat Keputusan 2555 tahun 2010. Komunikasi ini dan informasi yang tertuang dalam dokumen ini bukan merupakan permintaan penawaran oleh Allianz Global Investors atau afiliasinya untuk menyediakan produk finansial apa pun di Brasil, Panama, Peru, dan Uruguay. Di Australia, materi ini disajikan oleh Allianz Global Investors Asia Pacific Limited (“AllianzGI AP”) dan hanya ditujukan untuk digunakan oleh konsultan investasi serta investor perusahaan/profesional lainnya, bukan untuk investor retail umum atau perorangan. AllianzGI AP tidak memegang lisensi untuk menyediakan layanan finansial kepada klien retail di Australia. AllianzGI AP dibebaskan dari persyaratan untuk memegang lisensi Australian Foreign Financial Service sesuai Undang-Undang Perusahaan (Corporations Act) 2001 (Cth) berdasarkan ASIC Class Order (CO 03/1103) sesuai ketentuan penyediaan layanan finansial khusus untuk klien grosir. AllianzGI AP memegang lisensi dan berada di bawah regulasi dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong sesuai dengan hukum negara Hong Kong yang berbeda dari hukum negara Australia.

    Dokumen ini didistribusikan oleh perusahaan-perusahaan Allianz Global Investors berikut: Allianz Global Investors GmbH, perusahaan investasi di Jerman, di bawah otoritas Jerman Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin); Allianz Global Investors (Schweiz) AG; di HK, oleh Allianz Global Investors Asia Pacific Ltd., yang memegang lisensi dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong; di Singapura, oleh Allianz Global Investors Singapore Ltd., yang berada di bawah regulasi dari Otoritas Moneter Singapura [No. Registrasi Perusahaan 199907169Z]; di Jepang, oleh Allianz Global Investors Japan Co., Ltd., terdaftar di Jepang sebagai Operator Bisnis Instrumen Keuangan [No. Registrasi Direktur Biro Keuangan Lokal Kanto (Operator Bisnis Instrumen Keuangan), No. 424], Anggota Asosiasi Penasihat Investasi Jepang, Asosiasi Dana Investasi, Jepang dan Asosiasi Perusahaan Instrumen Keuangan Tipe II; di Taiwan, oleh Allianz Global Investors Taiwan Ltd., yang memegang lisensi dari Komisi Pengawas Keuangan di Taiwan; dan di Indonesia, oleh PT. Allianz Global Investors Asset Management Indonesia berizin dan diawasi oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Indonesia.

Arsip House View

Kami berfokus pada kembalinya Donald Trump ke White House akan menjadi titik balik bagi ekonomi AS dan pasar. Mengambil sudut pandang baru dan memperluas diversifikasi akan menjadi kunci disaat ekonomi mengalami keberagaman dalam hal pertumbuhan, inflasi, dan suku bunga.

Pelajari Selengkapnya

Betapa momen penting ini berarti bagi para investor.

Pelajari Selengkapnya

Bahkan ketika ada risiko politik yang sudah terdeteksi, ini bukan saatnya untuk berdiam diri.

Pelajari Selengkapnya

Wawasan terkini

Mengelola Perubahan Suku Bunga

Lonjakan imbal hasil Treasury menjadi sorotan karena di saat volatilitas pasar, investor biasanya berbondong-bondong ke tempat berlindung yang relatif aman yaitu obligasi pemerintah AS, yang mendorong imbal hasil turun. Mengapa situasinya berbeda kali ini?

Pelajari Selengkapnya

Mengelola Perubahan Suku Bunga

Penurunan tajam pasar terjadi akibat tarif balasan AS yang memicu kekhawatiran tentang pertumbuhan yang stagnan, meningkatnya inflasi, dan berakhirnya konsensus ekonomi yang telah berlangsung tiga puluh tahun. Bagaimana respons kami sebagai investor terhadap situasi ini?

Pelajari Selengkapnya

Mengelola Perubahan Suku Bunga

"Hari pembebasan" Presiden AS Donald Trump telah membawa peningkatan besar-besaran dalam tarif yang dikhawatirkan beberapa investor dapat membebani ekonomi global. Menurut kami dampak ekonominya akan signifikan – memangkas setidaknya 1% dari output global – dan eskalasi lebih lanjut dari konflik perdagangan akan meningkatkan risiko resesi.

Pelajari Selengkapnya

Allianz Global Investors

Anda sekarang meninggalkan situs web ini dan dialihkan ke situs web di bawah ini. Ini tidak menyiratkan persetujuan atau pengesahan atas informasi oleh Allianz Global Investors yang terdapat dalam situs web yang dialihkan atau Allianz Global Investors tidak menerima tanggung jawab atau kewajiban apa pun sehubungan dengan yang terkandung di dalamnya.