Two-Minute Tech

Produsen chip telah meraih keuntungan dari perkembangan AI generatif. Siapa selanjutnya?

14/03/2024

Kecerdasan buatan berhasil mencuri perhatian publik pada tahun 2023, tetapi berapa banyak perusahaan yang memperoleh keuntungan darinya? Sejauh ini, ChatGPT dan alat AI generatif lainnya secara langsung telah memberikan keuntungan untuk sejumlah kecil saham, terutama bagi perusahaan semikonduktor yang membuat chip-chip penting. Namun, kami percaya perubahan akan mulai terjadi. Berikut beberapa faktor utama yang patut diperhatikan seiring dengan meluasnya pasar kecil ini.

Dengan diadopsinya teknologi-teknologi baru, sudah sewajarnya jika perusahaan infrastruktur menjadi pihak pertama yang diuntungkan. Hal ini pun sesuai dengan apa yang saat ini terjadi dalam siklus AI generatif.
Saham perusahaan hyperscaler saat ini mengalami ketertinggalan di belakang perusahaan semikonduktor. Pasar ingin melihat dampak lebih besar terhadap penghasilan sebelum menaikkan harga saham.
Terlepas dari antusiasme perusahaan-perusahaan perangkat lunak untuk berinvestasi pada AI, hal tersebut bukan, atau belum, menjadi penyebab meningkatnya harga saham mereka.

Berikut tiga hal yang perlu diperhatikan untuk memahami siklus investasi AI generatif

#1: Dalam siklus teknologi sebelumnya, infrastruktur adalah bidang pertama yang merasakan manfaat dari teknologi baru, tetapi sektor teknologi lainnya juga tidak ketinggalan jauh.

Bagaimana mekanisme diskon pasar publik yang berorientasi ke depan bereaksi terhadap dampak ChatGPT dan teknologi AI generatif (gen-AI) lainnya? Hingga saat ini, sebagian besar keuntungan sudah dirasakan oleh penyedia infrastruktur yang telah memperoleh pendapatan aktual dari AI generatif, yaitu segelintir perusahaan semikonduktor yang memproduksi chip-chip yang sangat penting untuk melatih model bahasa besar (large language models/LLM). Hal ini tidak berbeda dengan siklus pasar teknologi pada masa lalu, ketika perusahaan-perusahaan yang menyediakan infrastruktur untuk teknologi baru memperoleh keuntungan jauh lebih besar dibandingkan dengan sektor-sektor teknologi lainnya. Meskipun demikian, beberapa pembuat chip yang telah memperoleh manfaat dari AI tersebut pun masih dibatasi oleh kendala kapasitas, bahkan di tengah meningkatnya permintaan akan chip mereka dari platform cloud “hyperscale”. Hal ini dapat menjadi pertanda baik bagi lebih banyak perusahaan semikonduktor.

#2. Harga saham untuk perusahaan hyperscaler mengalami ketertinggalan di belakang perusahaan semikonduktor, setidaknya untuk saat ini. Pasar ingin melihat dampak lebih besar terhadap penghasilan.

Penyedia layanan cloud dalam skala besar, yang disebut sebagai “hyperscaler” (ditunjukkan sebagai penyedia platform pada bagan di bawah), berperan penting dalam memenuhi potensi AI karena hanya merekalah yang mampu menangani kebutuhan data yang sangat besar. Perusahaan-perusahaan ini mengungguli pasar yang lebih luas pada tahun 2023, meskipun segelintir pembuat chip menghasilkan kinerja yang jauh lebih baik. Persebaran kinerja antara para pelaku perangkat lunak dan platform AI generatif cukup merata, sebagian besar mencerminkan lintasan pendapatan jangka pendek yang masih didorong oleh sumber pendapatan lama dan disiplin pengeluaran secara keseluruhan. Menurut kami, pasar masih ingin melakukan sedikit observasi terlebih dahulu sebelum menilai manfaat AI generatif bagi platform-platform cloud. Perusahaan-perusahaan ini masih meningkatkan investasi infrastruktur mereka, yang dapat memperlambat laju pertumbuhan pendapatan dalam waktu dekat. Banyak juga perusahaan yang meluncurkan produk dan modul baru terkait dengan AI yang belum menunjukkan kontribusi pendapatan yang berarti. Harapan kami adalah AI generatif mampu menghasilkan dampak yang lebih jelas pada tahun- tahun mendatang.

Satu tahun setelah ChatGPT diluncurkan, perkembangan penyedia platform dan perangkat lunak AI generatif cukup baik, tetapi infrastrukturnya masih tertinggal

Total pengembalian (21/11/2022-21/11/2023; diindeks ke 100)

Sumber: FactSet, Voya Investment Management per November 2023. Komposit AI Generatif merupakan sekelompok perusahaan serupa yang paling banyak menyebutkan AI Generatif dalam transkrip laporan pendapatan. Komposit ini dibuat oleh Tim Ekuitas Kecerdasan Buatan Global Voya Investment Management. Platform AI Generatif = penyedia cloud hyperscale besar. Infrastruktur AI Generatif = perusahaan yang tergabung dalam kelompok industri semikonduktor & peralatan semikonduktor serta peralatan & perangkat keras teknologi. Perangkat lunak AI Generatif = perusahaan dalam kelompok industri perangkat lunak & layanan, tidak termasuk penyedia cloud hyperscale besar. Kinerja sebelumnya, atau prediksi, proyeksi, atau perkiraan apa pun, bukan merupakan jaminan kinerja pada masa mendatang.

#3. Perusahaan perangkat lunak besar yang berekspansi dengan AI tidak (belum) mengalami lonjakan harga saham yang serupa.

Sejak dikenalnya ChatGPT secara publik pada akhir tahun 2022, beberapa perusahaan perangkat lunak terkemuka bergerak cepat untuk menambahkan kapabilitas LLM dan AI generatif ke produk mereka. Tidak mengherankan jika tim manajemen mereka menunjukkan antusiasme besar terhadap peluang yang diyakini dapat dihasilkan oleh investasi AI generatif. Namun, menurut kacamata kami, potensi penuh dari teknologi ini sejauh ini belum sepenuhnya tecermin dalam ekspektasi pendapatan atau perluasan pendapatan yang signifikan. Secara umum, ketika pasar menyadari peningkatan potensi pertumbuhan jangka panjang, kelipatan valuasi akan meningkat. Akan tetapi, hal ini belum terjadi. Dari sudut pandang kami, sebagian besar apresiasi harga untuk nama-nama tersebut pada tahun 2023 disebabkan oleh peningkatan perkiraan pendapatan operasional ke depan. Sementara itu, kelipatan valuasi rata-rata/median tetap relatif datar dari tahun ke tahun.

Intinya: Perusahaan cloud dan perangkat lunak berpotensi menjadi pihak berikutnya yang diuntungkan oleh investasi di bidang AI, tetapi pasar kemungkinan besar ingin melihat pendapatan yang positif terlebih dahulu.

Meski dalam setahun terakhir pemberitaan tentang AI cukup ramai, tampaknya perkembangan LLM/AI generatif hanya memberikan manfaat kepada sebagian kecil pihak. Perusahaan semikonduktor produsen chip-chip yang mendukung model AI inilah yang mengalami pertumbuhan paling pesat. Platform cloud dan perusahaan perangkat lunak tertentu juga menunjukkan kinerja yang baik, tetapi tampaknya kinerja mereka baru-baru ini didorong oleh sumber pendapatan dan penghasilan lama, bukan antusiasme terhadap potensi manfaat AI generatif. Hal ini memperkuat alasan kami tidak hanya berupaya mengidentifikasi teknologi-teknologi utama yang sedang berkembang, tetapi juga fase siklus teknologi mana yang sedang kita jalani, dan perusahaan mana yang dapat memperoleh manfaat dari setiap fase tersebut. Dalam kondisi saat ini, kami percaya bahwa penyedia platform cloud dan perusahaan perangkat lunak dapat menjadi pihak berikutnya yang akan memperoleh keuntungan dari siklus pasar teknologi AI generatif, tetapi harga saham kemungkinan besar tidak akan mencerminkan hal tersebut sampai jelas bahwa akan ada dampak positif terhadap pendapatan.

Wawasan terkini

House View Q2 2024 - Bangkit kembali

Apa yang akan terjadi selanjutnya dengan tingkat suku bunga AS? Publikasi House View per kuartal baru kami menyelami prospek untuk pasar global dan cara investor mengambil peluang di tengah potensi volatilitas.

Pelajari Selengkapnya

Two-Minute Tech

Peran AI dalam Mendukung Era Baru Otomatisasi Industri

Ketika publik dihebohkan dengan kehadiran ChatGPT, sektor manufaktur sudah terlebih dahulu memanfaatkan AI, dan berpotensi meraup keuntungan lebih banyak daripada sektor lain, menurut McKinsey. Cari tahu alasan AI menjadi langkah logis dalam evolusi otomatisasi industri.

Pelajari Selengkapnya

Two-Minute Tech

Produsen chip telah meraih keuntungan dari perkembangan AI generatif. Siapa selanjutnya?

Kecerdasan buatan berhasil mencuri perhatian publik pada tahun 2023, tetapi berapa banyak perusahaan yang memperoleh keuntungan darinya? Sejauh ini, ChatGPT dan alat AI generatif lainnya secara langsung telah memerikan keuntungan untuk sejumlah kecil saham, terutama bagi Perusahaan semikonduktor yang membuat chip-chip pentung. Namun, kami percaya perubahan akan mulai terjadi. Berikut beberapa facktor utama yang patut diperhatikan seiring dengan meluasnya pasar kecil ini.

Pelajari Selengkapnya

Disclaimer

Investasi melibatkan risiko. Nilai investasi dan pendapatan yang dihasilkan dapat berfluktuasi, dan investor mungkin tidak mendapatkan kembali pokok yang diinvestasikan. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator untuk kinerja masa depan. Dokumen ini adalah komunikasi pemasaran. Dokumen ini hanya untuk tujuan informasi. Dokumen ini bukan merupakan nasihat investasi atau rekomendasi untuk membeli, menjual, atau menahan surat berharga apa pun dan tidak akan dianggap sebagai penawaran untuk menjual atau ajakan untuk membeli surat berharga apa pun.

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam dokumen ini, yang dapat berubah tanpa pemberitahuan, adalah milik penerbit atau perusahaan afiliasinya pada saat publikasi. Data tertentu yang digunakan berasal dari berbagai sumber yang diyakini dapat diandalkan, tetapi keakuratan atau kelengkapan data tidak dijamin dan tidak ada tanggung jawab yang ditanggung atas kerugian langsung atau yang bersifat konsekuensial yang timbul dari penggunaannya. Duplikasi, publikasi, ekstraksi, atau transmisi konten, terlepas dari bentuknya, tidak diizinkan.

Materi ini belum pernah ditinjau oleh otoritas pengawas mana pun. Di Tiongkok daratan, dokumen ini digunakan untuk skema Qualified Domestic Institutional Investor sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku, dan untuk tujuan informasi semata. Dokumen ini bukan merupakan bagian dari penawaran umum berdasarkan Undang-Undang Nomor 26.831 Republik Argentina dan Resolusi Umum No. 622/2013 NSC. Sesuai bab 4 Surat Keputusan 2555 tahun 2010, komunikasi ini murni untuk tujuan informasi dan sama sekali bukan merupakan promosi atau publikasi produk dan/atau layanan Allianz Global Investors di Kolombia atau bagi penduduk Kolombia. Komunikasi ini sama sekali tidak bertujuan untuk memulai pembelian suatu produk atau penyediaan layanan yang ditawarkan oleh Allianz Global Investors, baik secara langsung maupun tidak langsung. Dengan menerima dokumen ini, setiap penduduk Kolombia mengakui dan menyatakan bahwa mereka menghubungi Allianz Global Investors atas inisiatifnya sendiri dan komunikasi tersebut sama sekali bukan berasal dari kegiatan promosi atau pemasaran yang dilaksanakan oleh Allianz Global Investors. Penduduk Kolombia menyatakan bahwa akses ke halaman jejaring sosial Allianz Global Investors dalam bentuk apa pun dilakukan atas tanggung jawab dan inisiatifnya sendiri dan sadar bahwa mereka mungkin mengakses informasi tertentu mengenai produk dan layanan Allianz Global Investors. Komunikasi ini murni bersifat privat dan rahasia dan tidak boleh diproduksi ulang. Komunikasi ini bukan merupakan penawaran umum sekuritas di Kolombia sesuai dengan peraturan penawaran umum yang tercantum dalam Surat Keputusan 2555 tahun 2010. Komunikasi ini dan informasi yang tertuang dalam dokumen ini bukan merupakan permintaan penawaran oleh Allianz Global Investors atau afiliasinya untuk menyediakan produk finansial apa pun di Brasil, Panama, Peru, dan Uruguay. Di Australia, materi ini disajikan oleh Allianz Global Investors Asia Pacific Limited (“AllianzGI AP”) dan hanya ditujukan untuk digunakan oleh konsultan investasi serta investor perusahaan/profesional lainnya, bukan untuk investor retail umum atau perorangan. AllianzGI AP tidak memegang lisensi untuk menyediakan layanan finansial kepada klien retail di Australia. AllianzGI AP dibebaskan dari persyaratan untuk memegang lisensi Australian Foreign Financial Service sesuai Undang-Undang Perusahaan (Corporations Act) 2001 (Cth) berdasarkan ASIC Class Order (CO 03/1103) sesuai ketentuan penyediaan layanan finansial khusus untuk klien grosir. AllianzGI AP memegang lisensi dan berada di bawah regulasi dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong sesuai dengan hukum negara Hong Kong yang berbeda dari hukum negara Australia.

Dokumen ini didistribusikan oleh perusahaan-perusahaan Allianz Global Investors berikut: Allianz Global Investors GmbH, perusahaan investasi di Jerman, di bawah otoritas Jerman Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin); Allianz Global Investors (Schweiz) AG; di HK, oleh Allianz Global Investors Asia Pacific Ltd., yang memegang lisensi dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong; di Singapura, oleh Allianz Global Investors Singapore Ltd., yang berada di bawah regulasi dari Otoritas Moneter Singapura [No. Registrasi Perusahaan 199907169Z]; di Jepang, oleh Allianz Global Investors Japan Co., Ltd., terdaftar di Jepang sebagai Operator Bisnis Instrumen Keuangan [No. Registrasi Direktur Biro Keuangan Lokal Kanto (Operator Bisnis Instrumen Keuangan), No. 424], Anggota Asosiasi Penasihat Investasi Jepang, Asosiasi Dana Investasi, Jepang dan Asosiasi Perusahaan Instrumen Keuangan Tipe II; di Taiwan, oleh Allianz Global Investors Taiwan Ltd., yang memegang lisensi dari Komisi Pengawas Keuangan di Taiwan; dan di Indonesia, oleh PT. Allianz Global Investors Asset Management Indonesia yang memegang lisensi dari Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Indonesia.

3307685