Two-Minute Tech
Produsen chip telah meraih keuntungan dari perkembangan AI generatif. Siapa selanjutnya?
Kecerdasan buatan berhasil mencuri perhatian publik pada tahun 2023, tetapi berapa banyak perusahaan yang memperoleh keuntungan darinya? Sejauh ini, ChatGPT dan alat AI generatif lainnya secara langsung telah memberikan keuntungan untuk sejumlah kecil saham, terutama bagi perusahaan semikonduktor yang membuat chip-chip penting. Namun, kami percaya perubahan akan mulai terjadi. Berikut beberapa faktor utama yang patut diperhatikan seiring dengan meluasnya pasar kecil ini.
- Dengan diadopsinya teknologi-teknologi baru, sudah sewajarnya jika perusahaan infrastruktur menjadi pihak pertama yang diuntungkan. Hal ini pun sesuai dengan apa yang saat ini terjadi dalam siklus AI generatif.
- Saham perusahaan hyperscaler saat ini mengalami ketertinggalan di belakang perusahaan semikonduktor. Pasar ingin melihat dampak lebih besar terhadap penghasilan sebelum menaikkan harga saham.
- Terlepas dari antusiasme perusahaan-perusahaan perangkat lunak untuk berinvestasi pada AI, hal tersebut bukan, atau belum, menjadi penyebab meningkatnya harga saham mereka.
Berikut tiga hal yang perlu diperhatikan untuk memahami siklus investasi AI generatif
#1: Dalam siklus teknologi sebelumnya, infrastruktur adalah bidang pertama yang merasakan manfaat dari teknologi baru, tetapi sektor teknologi lainnya juga tidak ketinggalan jauh.
Bagaimana mekanisme diskon pasar publik yang berorientasi ke depan bereaksi terhadap dampak ChatGPT dan teknologi AI generatif (gen-AI) lainnya? Hingga saat ini, sebagian besar keuntungan sudah dirasakan oleh penyedia infrastruktur yang telah memperoleh pendapatan aktual dari AI generatif, yaitu segelintir perusahaan semikonduktor yang memproduksi chip-chip yang sangat penting untuk melatih model bahasa besar (large language models/LLM). Hal ini tidak berbeda dengan siklus pasar teknologi pada masa lalu, ketika perusahaan-perusahaan yang menyediakan infrastruktur untuk teknologi baru memperoleh keuntungan jauh lebih besar dibandingkan dengan sektor-sektor teknologi lainnya. Meskipun demikian, beberapa pembuat chip yang telah memperoleh manfaat dari AI tersebut pun masih dibatasi oleh kendala kapasitas, bahkan di tengah meningkatnya permintaan akan chip mereka dari platform cloud “hyperscale”. Hal ini dapat menjadi pertanda baik bagi lebih banyak perusahaan semikonduktor.
#2. Harga saham untuk perusahaan hyperscaler mengalami ketertinggalan di belakang perusahaan semikonduktor, setidaknya untuk saat ini. Pasar ingin melihat dampak lebih besar terhadap penghasilan.
Penyedia layanan cloud dalam skala besar, yang disebut sebagai “hyperscaler” (ditunjukkan sebagai penyedia platform pada bagan di bawah), berperan penting dalam memenuhi potensi AI karena hanya merekalah yang mampu menangani kebutuhan data yang sangat besar. Perusahaan-perusahaan ini mengungguli pasar yang lebih luas pada tahun 2023, meskipun segelintir pembuat chip menghasilkan kinerja yang jauh lebih baik. Persebaran kinerja antara para pelaku perangkat lunak dan platform AI generatif cukup merata, sebagian besar mencerminkan lintasan pendapatan jangka pendek yang masih didorong oleh sumber pendapatan lama dan disiplin pengeluaran secara keseluruhan. Menurut kami, pasar masih ingin melakukan sedikit observasi terlebih dahulu sebelum menilai manfaat AI generatif bagi platform-platform cloud. Perusahaan-perusahaan ini masih meningkatkan investasi infrastruktur mereka, yang dapat memperlambat laju pertumbuhan pendapatan dalam waktu dekat. Banyak juga perusahaan yang meluncurkan produk dan modul baru terkait dengan AI yang belum menunjukkan kontribusi pendapatan yang berarti. Harapan kami adalah AI generatif mampu menghasilkan dampak yang lebih jelas pada tahun- tahun mendatang.
Satu tahun setelah ChatGPT diluncurkan, perkembangan penyedia platform dan perangkat lunak AI generatif cukup baik, tetapi infrastrukturnya masih tertinggal
Total pengembalian (21/11/2022-21/11/2023; diindeks ke 100)
Sumber: FactSet, Voya Investment Management per November 2023. Komposit AI Generatif merupakan sekelompok perusahaan serupa yang paling banyak menyebutkan AI Generatif dalam transkrip laporan pendapatan. Komposit ini dibuat oleh Tim Ekuitas Kecerdasan Buatan Global Voya Investment Management. Platform AI Generatif = penyedia cloud hyperscale besar. Infrastruktur AI Generatif = perusahaan yang tergabung dalam kelompok industri semikonduktor & peralatan semikonduktor serta peralatan & perangkat keras teknologi. Perangkat lunak AI Generatif = perusahaan dalam kelompok industri perangkat lunak & layanan, tidak termasuk penyedia cloud hyperscale besar. Kinerja sebelumnya, atau prediksi, proyeksi, atau perkiraan apa pun, bukan merupakan jaminan kinerja pada masa mendatang.
#3. Perusahaan perangkat lunak besar yang berekspansi dengan AI tidak (belum) mengalami lonjakan harga saham yang serupa.
Sejak dikenalnya ChatGPT secara publik pada akhir tahun 2022, beberapa perusahaan perangkat lunak terkemuka bergerak cepat untuk menambahkan kapabilitas LLM dan AI generatif ke produk mereka. Tidak mengherankan jika tim manajemen mereka menunjukkan antusiasme besar terhadap peluang yang diyakini dapat dihasilkan oleh investasi AI generatif. Namun, menurut kacamata kami, potensi penuh dari teknologi ini sejauh ini belum sepenuhnya tecermin dalam ekspektasi pendapatan atau perluasan pendapatan yang signifikan. Secara umum, ketika pasar menyadari peningkatan potensi pertumbuhan jangka panjang, kelipatan valuasi akan meningkat. Akan tetapi, hal ini belum terjadi. Dari sudut pandang kami, sebagian besar apresiasi harga untuk nama-nama tersebut pada tahun 2023 disebabkan oleh peningkatan perkiraan pendapatan operasional ke depan. Sementara itu, kelipatan valuasi rata-rata/median tetap relatif datar dari tahun ke tahun.
